Por: Ana Lucia Rivera –
法律分析师 – 数字债务结构
导言
2025 年 6 月 17 日，美国正式开启了其在数字资产领域的征程，加入了许多正在发展、现代化和扩大代币化及数字资产批准的行列——其中，萨尔瓦多是该领域的先驱。《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act），简称**《智多星法案》 (Genius Act)，以 68 票赞成在美国参议院获得通过，成为联邦法律。这意味着美国众议院很快将审议该法案；众议院和参议院共同构成了美国两院制国会**，根据美国宪法，国会拥有批准联邦立法（称为 bills，即法案）的权力。同年 7 月 18 日，时任总统唐纳德·特朗普签署了《智多星法案》，使其成为法律，并在所有州和领土具有强制性适用。
《智多星法案》第 20 条规定，该法案将在以下两种情况中最早发生者生效：1) 法案颁布之日起 18 个月后；或 2) 主要的联邦支付稳定币监管机构发布任何实施《智多星法案》的最终法规之日起 120 天后。由于第二种情况发生的时间不确定，该法案最有可能的生效日期是 2027 年 1 月 18 日。
虽然距离《智多星法案》生效还有一年多的时间，但这段时间足够让那些因地缘政治和关系而与美国保持一致的其他国家，有时间适应这部新法律。
尽管拉丁美洲在许多方面，包括法律方面，已经与美国对齐（当然，并非所有国家都如此），但在这个地区，中美洲的小国萨尔瓦多走在了前面，早在 2021 年初就开始了其数字资产监管的法律历程，当时它采用了比特币作为国家货币（尽管目前已不再被视为国家货币，但由于国际货币基金组织在 2024 年 12 月与萨尔瓦多达成的协议中的要求，比特币仍被允许流通）。此外，该国还拥有仍然存在且日益强大的国家数字资产委员会，并自 2023 年以来实施了多项关于数字资产的法律和法规。
因此，对美国的《智多星法案》进行研究是很自然的，该研究考虑了稳定币发行的最相关要点，以及萨尔瓦多现行的法律和法规，以使两者之间的立法比较成为可能。
美国立法与萨尔瓦多立法之间的法律要求比较
I - 美国和萨尔瓦多立法要求的相似之处
II - 美国与萨尔瓦多立法法律要求的差异
如预期，不同司法管辖区的立法从未完全相同，也不可能完全相同。法律虽有规定，但更重要的是，它们反映了不同社会、文化、地区、背景、历史时期以及许多其他因素的本质。这同样适用于美利坚合众国与萨尔瓦多共和国的立法——本研究所涉及的司法管辖区。
通过对两套法律体系的审查，自然观察到了一些差异。其中包括关于什么构成稳定币（或支付稳定币）的官方定义、发行人的类型及其业务组合、禁止事项（或其缺失）以及其他值得单独分析的要点。
结论
数字资产的全球化显著增长，因此各国政府有必要对其进行监管和标准化。尽管在全球范围内仍处于初期阶段，但已有多部法律可供研究，美国和萨尔瓦多在这方面并不落后。
在萨尔瓦多发行稳定币时，必须遵循相关法规以获得发行授权。然而，可以看出，有些因素并未被这些法规涵盖，而在美国的 Genius Act 中却有体现。值得关注的是，萨尔瓦多共和国是否会在现行法规中纳入类似因素，或者在可能的情况下，更进一步优化，以扩大本地和国际的业务组合。
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参考文献
Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (Genius Act)，美国参议院，美国，2025年。
Regulations for Issuance of Stablecoin Public Offerings，萨尔瓦多立法大会，萨尔瓦多共和国，2023年。
国家数字资产委员会网站，所需文档，稳定币发行人要求，国家数字资产委员会，链接：https://cnad.gob.sv/documentation-library/requirements/#flipbook-stablecoin-issuer-requirements/1/
